作者/星空下的牛油果

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的香菜

近期，汇金科技（300561）用“实力”证明，从资本宠儿到资本弃儿，只需要不到一年的时间。

2023年2月，淄博国资宣称将跨省（汇金科技位于广东珠海）“入主”汇金。2024年，在国资接盘且公司业务沾边热门概念人工智能的双重加持下，游资疯狂炒作，汇金科技股价疯狂上涨。据数据统计，2024年，汇金科技股价以年内365.76%的累计涨幅，位列2024年A股涨幅榜第二名，仅次于大牛股寒武纪（688256）。

然而，资本变脸只在一瞬间。

2025年3月28日，公司业绩预告官宣：公司2024年预亏损且收入将低于1亿元。根据创业板上市规则，最近一个会计年度，利润总额、净利润和扣非净利润孰低为负值且营业收入低于一亿元，公司股票将被实施退市风险警示。监管警示函随即而至，汇金科技股价大跌，直接成了资本的弃儿。

其实，从公司基本盘来看，早已有迹可循。

一、重压现金业务，收入逐渐缩水

从业务来看，汇金科技是一家软件及信息技术服务企业。具体来看，公司主要聚焦银行业客户，为银行提供信息解决方案。

然而，自2019年以来，受宏观经济环境不理想影响，整个社会进入了“强储蓄少借贷”状态，银行业更是陷入了“高成本低收入”的经营困境。业绩承压，对信息系统的购买及更新需求便会萎缩。

此外，2024年上半年数据来看，汇金主要创收产品为：银行现金流转内控系统、银行自助设备现金管理系统及银行支付系统人脸、语音识别及安全解决方案。2024年上半年，以上三项业务收入占比分别为44.44%、38.25%和11.85%。其中，“银行现金流转内控系统”和“银行自助设备现金管理系统”均是与银行的现金业务相关。换句话说，公司超80%的业务来自银行的现金业务。

然而，随着非现金支付方式的广泛应用，与现金支付相配套的产品竞争力必然不足。收入来看，现金相关业务均呈现“上市即巅峰”的状态（汇金2016年上市），此后便是跌跌不休。

二、新业务展业不顺，难增长

现金业务缩水已是大势所趋，2018年开始，汇金开始开展银行支付系统人脸、语音识别及安全解决方案相关业务。具体来说，就是将人工智能技术、物联网技术、身份识别技术与金融服务场景相结合，针对银行支付系统的安全需求设计的一套综合性解决方案。

在人工智能浪潮下，想法是好的。但从业绩来看，并未给公司带来预想的收益。2024年上半年，创收仅542万元。

从成功的三要素来看，汇金虽占据了“天时”，但却缺了“地利”和“人和”。

首先，天时之下，竞争必然激烈。但是，汇金科技却在逐年缩减研发投入。没研发，产品自然无竞争力。

其次，核心大客户被监察。银行的信息系统直接关系到老百姓的钱袋子安全，因此银行的采购门槛很高。新客户展业困难，而根据汇金披露，2021年核心老客户又被监察审计，导致核心客户所有重大项目暂停。2021年，公司银行支付系统人脸、语音识别及安全解决方案业务收入直接腰斩。

现金业务逐年被淘汰，新业务又开展不顺，自2019年以来，公司总收入持续缩水。2023年，营收仅剩1.39亿元，已在1亿元附近试探。

三、业绩变脸，输血无果

收入持续下滑，终于2024年，公司业绩变脸，净利润由盈转亏。

面对持续恶化的业绩，曾高调入主的淄博国资也再无下文。公开消息显示：根据协议，淄博国资入主分三步进行股权受让。然而，自2023年6月支付完2.33亿元的首笔款以来，再无消息。

对此，汇金公开表示：因淄博国资未能取得国资部门批复。面对如此业绩，拿到批复恐怕才是怪事一桩。

不仅国资输血未果，汇金还因未能及时披露业绩预告情况（收入跌破1亿元为修正披露），被广东证监局下发警示函。虽公司解释，未能及时披露的原因为：在公司披露2024年业绩预告时，年度审计尚未全面开展。但根据警示函：监管部门认定，公司已违反信披管理办法。

此刻的汇金，没有了所有的加持，正赤身裸体地暴露在烈日之下。汇金的故事，也再次验证了价值回归定律，即：价格可能会偏离价值，但终究会回归价值。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。