作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的绿豆汤

最近一段时间，因为中远海控（601919）发布了业绩，导致一个板块迎来了一波大涨，那就是航运。要知道，今年一季度，中远海控营业收入和净利润分别同比增长了20%和73%，经营活动现金流净额也增长了近70%。

公司的股价也从上个月初开始，一路上扬，目前已经突破了15元。如果我们把业绩进一步拆分，你会发现，中远海控今年一季度货运量达到了648万标准箱，同比增长了近8%。除此之外，公司也正在通过甲醇双燃料动力船等绿色技术抢占先机，力争成为全球航运业低碳转型的标杆。

除此之外，像招商轮船（601872）、中谷物流（603565）等玩家的净利润规模也位居前列，今年一季度净利润均超过了5亿元。

那么，航运玩家的春天真的到来了吗？传统的航运竞争格局有可能被撼动吗？笔者今天就带你来一探究竟。

一、贸易摩擦缓和，期待反弹

其实，除了玩家业绩的上涨，航运受到投资者高关注的另一个原因，就是最近的中美经贸会谈。前两天，中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方同意缓解对彼此商品加征的关税。

据专业机构测算，美国有效关税率将从此前的28.4%下降至15.5%，降幅也是超过了不少人的预期。数据最能说明一切。就比如最近集运指数(欧线)主力合约日内上涨超过了10%。

但是如果我们把时间拉长，你就会发现，集运指数今年以来一直在下行。今年年初至4月底，集运指数期货累计跌幅已经接近了28%，2025年2月出现的10.6%运价跌幅，更是直接创下有记录以来2月最大跌幅纪录。

除此之外，不少航运公司还纷纷下调了运费价格。地中海航运将5月底的运价下调至1130美元/TEU，就是最好的证明。

据笔者跟业内人士沟通，如果后续运费价格持续走低，或许将触及成本线。

而如果我们结构性地分析，集装箱运量需求出现了下滑现象，尤其是北美到远东航线表现突出，今年前两个月，该航线出口量较上年同期下降幅度超过13%。

集运指数下跌受很多因素影响，比如全球经济增速放缓导致运输需求增长动力匮乏。除此之外，美国复杂多变的关税政策引发全球贸易衰退预期，但好在，最近的中美贸易谈判结果给了不少投资者注入了一阵强心剂。

二、去年和今年，冰火两重天

虽然我们开篇提到中远海控今年业绩实现了大涨，但从资本市场玩家业绩的整体表现来看，还是处于两极分化的现象。

比如招商轮船今年一季度归母净利润同比减少了37%，毛利率也是同比减少了14%。净利润下降主要是油轮、干散货运输市场运费水平显著低于上年同期所致。除此之外，海通发展（603162）净利润也下滑了25%。

这从侧面也印证了笔者上一part提到的航运市场今年进入了下行周期，直到最近才有了反弹的趋势。

而从去年航运市场整体来看，和今年可以说呈现“冰火两重天”的格局。去年，受红海绕行的影响（欧线绕好望角航程时间单程增加约15天），招商证券估计，全球单箱航距从4955英里提升至5525英里以上，同比增长了11.5%，全球平均运距明显抬升。这样一来，集运的需求也会随之增加。

除此之外，我国去年的外贸数据表现亮眼，也带动了航运需求的提升。笔者也看了一下台湾三大船公司长荣海运、万海航运、阳明海运发布的业绩，三家公司2024年净利润均实现大幅增长。比如长荣海运归母净利润同比增长了295%。

三、供给端迎来新变化

所谓分久必合合久必分，从供给端来看，海运联盟也在悄然发生着重组。

比如就在去年下半年，原THE联盟成员ONE（海洋网联）、HMM（韩新海运）以及阳明海运宣布组成为期5年的联盟关系，在亚欧航线上展开换仓等合作。

这个联盟关系从今年2月起开始正式生效。

除此之外，MSC(地中海航运）和马士基的2M联盟宣布也在今年2月正式分手，MSC将发布全新独立的运营航线网络。

而进一步研究，联盟的重组造成的最直接的影响就是市场份额的变化，这将直接影响市场整体的集中度，从而左右对价格控制的能力。

玩家们要做的，无非是加强货源和客户资源的获取力度，为即将到来的行业洗牌做好最充分的准备。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。