作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的韭菜

有这么一种小金属，具有高熔点、低蒸汽压、良好的高温稳定性等优良特征，被誉为“代表未来的金属”，作为一种新材料添加剂应用于新能源汽车、光伏、风电等新能源领域。说到这里，你可能猜到我们今天的主人公是谁了。对，它就是——钼。

今天我们就走进钼的世界，看看这里有什么迷人的地方。

一、大起大落，一波三折

今年的钼市场，绝对是不平静的市场。在2月中下旬的时候，国内钼精矿价格一度到达5500/吨度以上，生产销售两旺，出现了排队拉货的壮观场景，价格直接创下了15年的新高。但是天有不测风云，钼有祸福旦夕，2月中旬之后，钼开始一路下降，目前已经跌至3000元/吨度左右。

钼价的大起大落也引得资本市场的广泛关注。钼铁厂库存消化、钼精矿长单执行情况、订单提货情况等多个环节引起热议。多空力量的博弈让不少吃瓜群众感到十分兴奋。

相关玩家在去年也是收获颇丰。比如金钼股份（601958）营业收入同比上升20%，利润总额更是上涨了169%。洛阳钼业（603993）多个产品产量也刷新纪录，中国区钼的产量为15114吨。

看到这里，你可能会问，那到底钼的合理定价是多少，投资者如何拨开云雾见青天呢？最终产品的定价还是离不开供需两端。

二、特钢一声吼，小钼抖三抖

钼的性质简单来说就是硬而坚韧。在新能源领域，钼主要应用于碳酸锂、氢氧化锂反应釜、风电铸件等细分领域，乘着新能源的东风，这两年也赢得了广泛关注。

但总体来说，钼的消费量本质上还是和钢铁行业（尤其是特钢）高度相关。过去五年，钼消费量的复合增长率大约为3.5%，而且我国已经成为全球消费增长的主要驱动力，我国2021年的消费量超过了10万吨。

钼作为典型特钢合金元素，有望持续受益于特钢产业的持续扩张。目前来看，我国的特钢产量占钢材总产量的比例相较于发达国家还是很低的。举个例子，瑞典这个比例为55%，德国也高达22%，而国内只有不到15%。这方面结构性的差距，也给了未来国内产品从普钢向特钢转型的机会。

钼作为小弟，自然要跟上大哥的步伐。

而且，最近特钢领域还发生了一件大事，中信特钢（000708）刚刚公告准备收购南钢股份（600282）的控股权，中信特钢和南钢股份都算是特钢领域的佼佼者，这一波大型特钢玩家的并购，无论对于整个行业还是其中的玩家，都是有利的，行业集中度也就此提升，也符合产业政策，3000万吨的产业龙头有望就此诞生。

毕竟，1-2月整个钢铁行业也处于“黑暗时刻”（1-2月巨亏101亿，同比下降151.1%），这一剂强心针给了产业玩家和投资者以充足的信心（这背后的故事还有很多，有兴趣的可以留言，咱们可以细聊）。

据专业机构估计，未来几年五年特钢需求的复合增长率能达到4%，这样给钼也创造了想象空间。

三、钼的供给，跟得上吗？

我国虽然在铜、铝、铁等上游资源不占优势，但是要说起钼，我们可是钼矿资源大国。到2021年底，我国的钼矿储量为830万公吨，占全球储量比例超过50%，其次才是美国、秘鲁等国家。

此外，还有一点值得关注的是，南美钼资源很多情况下与铜矿伴生，所以其产量也受铜矿产量的影响。

如果从中长期来看，海外的矿山会因为矿山品位的下降而出现减产的现象。去年前八个月，我国钼净进口同比减1.5万吨（44%），就能说明一些问题。

而从短期来看，南美局势的波动也助推年初钼价的上涨，秘鲁首都利马1月19日爆发大规模抗议活动，秘鲁首都利马1月19日爆发大规模抗议活动，五矿旗下的铜矿项目开始出现短暂停产。

而纵观国内，2021年我国是全球唯一产量增长的地区，从目前披露的数据来看，预计未来三年国内钼产量的增长能到2%左右，实现了小幅增长。

所以，据专业机构预测，未来两年国内钼的供需缺口将有2.5万吨和3万吨，这也有望推动钼价的上涨（从长期来看）。

如果真是那样，好戏才刚刚开始。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。