作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的莴苣

说起钢铁，大家都是耳熟能详，但要谈到硅锰，或许对于不少投资者都感到陌生。

简单来说，硅锰主要是由锰、硅、铁等元素组成的合金，它的消耗量占电炉铁合金产品的第二位，是炼钢常用的复合脱氧剂。

从最近的基本面上看，硅锰的价格在经历了2021年四季度的疯狂之后，最近一年多价格处于底部，从今年开始重回上升通道（虽然涨幅不大）。而从开工率看，由于部分区域电费的下调，春节后也开工率有所上升。所以，硅锰在经历了不算顺利的2022年之后，今年一季度有望实现“开门红”。

而从行业相关玩家的情况看，就比如五矿发展（600058）的股价情况来说，就和硅锰的价格有一定的相关性，但2022年前三季度营业收入和净利润同比下滑了10%以上。而拥有40万吨/年硅锰合金产能的鄂尔多斯（600295），今年的股价表现呈现出“慢牛”的属性。

此外就在上周，作为全球最大锰矿产量国，每年出口到我国锰矿数量超过1100万吨的南非，最近也经历了大雨等极端天气，港口船舶停靠延期，导致锰矿发运会有所延迟。

今天，我们就来看看硅锰这个小而美、且容易被忽视的赛道，究竟有什么是我们需要挖掘的地方。

一、掉队的总会被淘汰

如果我们简单总结2022年的硅锰市场，从供给端来看，由于硅锰行业的景气度持续走低，行业呈现一个落后产能出清的局面，逐步告别了散而乱的局面。

去年一季度由于锰矿供给和电费成本上升，一下就推高了硅锰生产的成本，导致不少硅锰玩家都已经出现了倒挂。去年年中时，中国钢铁工业协会开始呼吁国内的锰系玩家开始减产，才让这种倒挂的现象稍微有了缓解。

数据最能说明问题，6月中下旬的时候，120多家硅锰企业的开工率从月初的61%，已经降到了刚刚超过40%，每天的硅锰产量一下减少了4300吨。

为了扭转硅锰行业整体的惨淡局面，玩家们不惜通过减产来实现目标，毕竟两害相权取其轻，企业从来不是“用爱发电”。确实，从全年累积下来的情况看，硅锰产量只有960万吨，相较2021年减少了4%。

供给端主动减产，主要还是受需求端的拖累，需求才是行业增长真正的压舱石。需求疲软的主要原因是疫情的影响、钢铁行业进入下行周期、电价增长等等。

所以，供需两弱，成为硅锰去年最真实的写照。

二、钢铁行业，会好起来吗？

如果我们看透问题到本质，其实硅锰行业如何多数取决于钢铁行业的脸色。那钢铁兄弟今年能支棱起来吗？

所谓春来人勤早，奋进正当时。从短期来看，最近一周施工企业的复工率已经超过了75%，环比提升了38%，很多建筑项目在高层对房地产大行业的刺激下，复工进度明显加快，要把曾经失去的都抢回来。

就以钢铁产品中板材冷轧为例，消费量增加了6.1%。而五大材的产量已经接近了920万吨，部分钢厂已经从亏损开始向盈亏平衡或者是微盈利状况转变。

而从长期来看，硅锰合金主要用于特钢的冶炼生产。而特钢产品是钢铁行业中消费量与营业利润率波动韧性最好的品种，从行业发展的需求看，发达国家特钢占本国钢材的比例超过25%，中国目前占比不到 10%，具有巨大的发展空间。

目前来看，中国的高端制造业和特钢行业正处于发展阶段，为了突破很多关键技术的卡脖子壁垒，特钢品质起着非常重要的作用。所以，于情于理，在未来5-10年内特钢需求量以及对特钢的品质要求将不断提升。

三、站在十字路口的硅锰

如今的硅锰，宛如一头刚刚睡醒的狮子。去年的硅锰就相当于狮子在打盹了。

展望今年，一方面，在基建继续发力、楼市逐渐迎来拐点的背景下，钢铁行业的景气度已经出现了较为明显的改善，从其产量和玩家的利润情况就可见一斑，这也将带动硅锰需求的提升。

所以，硅锰价格的上涨是大概率要发生的事情，只是涨快还是涨慢的问题了。据专业机构预测，锰硅期价波动区间预估在7000-10000元/吨之间。

站在十字路口的硅锰，有望在今年迎来一路绿灯。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。