作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的韭菜

最近一段时间，在大盘持续震荡的时候，有这么一个板块因为全国持续的高温红色预警，而格外引人关注，那就是——电力板块。

高温天气频发的背景下，用电需求陡增已成为不争的事实。就比如上个月浙江全社会用电量同比增长了11%，而四川在水电紧缺的情况下，全省电需求最高负荷已飙升至6500万千瓦，同比增长25%。

一度电力，一寸金。

能提高发电效率的装置就更容易成为市场的宠儿，超超临界发电技术就这样成功走到了舞台中央。而且好巧不巧，在两个多月前“中国这十年”主题新闻发布会上，某高层领导就提到该技术已经全国推广，并占据煤电总装机容量的26%。

所以，双向加持下，板块也开始逆势上涨，比如北方国际（000065）、华能国际（600011）、上海电力（600021）等都接连出现过涨停，可谓老树出新芽。

有人肯定好奇，我们说超临界不就好了，为什么要加上两个“超”字，这项技术背后有什么魅力，让资本纷纷追捧。今天笔者就带你走进这条赛道。

一、好技术，全球领先

要想厘清这个赛道的投资属性，得先整明白重要概念。

超超临界本质上是指介质的状态。在煤电生产环节，水蒸汽的压力、温度等参数越高，能效也就相应提高。比如在压力为22.1MP，温度为374.15℃下，水蒸气的密度和液态水一样，这时我们就可以称为临界参数。如果蒸汽压力25MPa、温度580℃以上，就是我们常说的超超临界发电机组。

在超超临界的状态下，最大的优势其实就是降低煤耗，其相对于普通机组的煤耗（300-330克/千瓦时）而言，能降低约20%左右的煤耗。我们可以深挖一步，做个简单的测算。去年我们电力行业的煤炭消耗量大约有24亿吨，占煤炭总消耗量的60%左右，而且在今年夏天电力供应偏紧张的状态下，煤炭消耗量预计只增不减。

假设传统机组都能换成超超临界机组，节省24亿吨的20%，也就是4.8亿吨煤，其能做出的贡献，可想而知。

除此之外，超超临界的另一大优势就是实现电网灵活供电。举个例子，在风电和光伏已经成为未来大势所趋的背景下，煤电主要起到的作用就是深度调峰，即一旦煤电机组需要在额定负荷的30%、20%实现调节，使用超超临界的发电效率明显优于超临界和亚临界技术。

所以，政策的角度紧随其后，要求新建的煤电机组，原则上得采用超超临界机组，不是的，据笔者了解目前都已经很难批准了。相当于有形的手直接就把未来的增量定义为超超临界了。

而从产业化的进程来看，咱们已经是世界上超超临界1000MW机组数量最多、容量最大的国家了，占煤电总装机容量的26%。像国内的五大发电集团都已经投运了超超临界发电机组，国家能源集团尤为突出，机组量占据全国总数的1/3。

反观国外，美国也已经实现了超超临界的推动，且拥有一个世界之最，即最高蒸汽参数：34.5MPa，649℃。日本在美国的技术帮助下，超超临界机组的装机量也已经超过了60%。

所以，我国的超超临界技术就如同隔壁的特高压一样，已经跻身世界一流水平，但背后的美国、日本也毫不逊色。

二、这一波，有炒概念之嫌

其实，国内的超超临界起步于2002年，美国、英国等发达国家更是从上世纪五十年代就开始研究此项技术的推广和应用，现如今已经成为了火电领域不可或缺的一份子，但其实也不是什么新鲜产物。最近的该板块大火，其实有点儿丈二和尚摸不着头脑。

再往前追溯两个月，华西能源（002630）因为那场重要的“中国这十年”发布会，已经火了一把了。华西能源是实现超超临界发电技术国产化程度最高的玩家，乘上了东风。之后怎么样呢，从下图的股价走势图就可以看出来，来也匆匆，去也匆匆。

当时捧得有多高，现在跌得就有多惨。2021年年报中，华西能源也披露说，业务也仅是涵盖超临界设备，并未涉及超超临界。

而且从技术层面看，国内的超超临界机组虽然世界领先，但还是有少部分零部件需要进口，同时对钢材的承压能力都提出了更高的要求，想要完全实现技术的自主替代，还要假以时日。举个例子，超超临界发电机组中的离子交换树脂是用来进行超纯水处理、中压系统凝结水精处理的，目前这个高端市场还是被国外市场牢牢占据，美国陶氏化学、德国朗盛、日本三菱化学等玩家位列全球第一梯队，产能占全球46%。

离子交换树脂方面，国内最有希望实现自主替代的的争光股份（301092），从业绩表现上看，去年营收同比降低8.7%，净利润更是下降了42%，即使蹭上了超超临界的概念，股价的增幅空间一般。理想丰满，显示骨感。

除此之外，目前国内有一定比例的投产5年以下的60万千瓦时的煤电机组，如果要改为超超临界技术，投入产出比，是摆在每个电厂面前的重要难题。这笔账，或许得好好算算。

未来，当未来新能源真正能走上历史舞台的那一天，超超临界该何去何从，相信你的心中已经有了答案。

三、不盲从、不跟风

超超临界的概念还不好？是真的好，可以实现对煤炭资源的清洁高效利用，既可建设新机组，也可用于改造老旧机组，最终能够把煤炭“吃干榨净”。它在资本市场的热度最近有增无减。

但这值得你掏出真金白银，为这条赛道前赴后继吗？也不见得。在最近全国高温袭来的背景下，不少投资者的投资行为显得有些“燥热”。

超超临界首先不是什么新技术，当过度强调这项技术的“新”，就不是那么有必要。其减排潜力再强，相比于风能、光伏还是小巫见大巫。未来增量需求有，但笔者判断并不高，主要增量还是来自现有机组的改造，而不是新建（经济账得好好算算）。

所以，预计超超临界概念也很难给相关玩家的基本面带来太多提高的空间。

那你还在期待什么？

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。