作者/星空下的锅包肉

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的韭菜

最近，芯片圈巨震。

7月15日，国家集成电路产业投资基金股份有限公司（以下简称“大基金”）的基金管理人——华芯投资的原董事、经理路军，接受审查调查。

7月28日，主管工业和信息化的部门——工信部党组书记、部长肖亚庆，接受审查调查。

7月30日，大基金总经理丁文武，接受审查调查。

与此同时，有媒体曝出，紫光集团前联席总裁刁石京、前董事长赵伟国，也已被带走。

赵伟国可是芯片届的并购狂人，曾带领清华紫光一路高歌猛进，直至走向破产重组。

很明显，接连扑街的领导，都是芯片圈的。所以，芯片圈到底怎么了？芯片大基金与芯片产业集团（甚至包括行业管理部门），手拉手被带走，又暗示了什么？

一、佳丽三千获独宠

先来介绍下大基金。大基金是一只芯片产业基金，它的成立就是专门为了促进我国集成电路产业发展。所以基金重点投资集成电路芯片制造业，兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业。

截至目前，大基金已经成立两期。

一期成立于2014年，注册资本高达987.2亿。大股东是财政部，出资360亿。二股东是国开行旗下的国开金融，出资220亿。

大基金一期唯一的基金管理人——华芯投资，就是国开金融持股45%的企业。在一期基金运作中，国开金融的重要性可想而知。而开头第一位被带走的路军，就是国开行体系内相关业务的主要负责人。

今天的另一个主角，紫光集团也是大基金发起人之一。其旗下的紫光通信，出资1个亿，占0.1013%。

紫光这一个亿的出资相当值当。大基金的第一个百亿投资，就投给了紫光。通过企查查查询，大基金一期前后为紫光投资四笔，合计高达293.96亿元。

大基金一期，紫光集团一家拿走了近30%。

还没完，二期随之而来。

大基金二期成立于2019年10月22日。注册资本翻倍，高达2041.5亿。截止2021年底，已实缴到位800.7亿。

二期基金刚成立不久，就再次向紫光投资了1.89亿。相比之下，这个规模不大。但别忘了，去年7月，紫光已被申请破产重组。

如果没有及时喊卡，很难想象2000亿的二期基金，又会有多少流向紫光？

两期下来，紫光集团累计拿走了小300亿。其中只有一笔9.9亿的小规模投资已顺利退出。如今紫光已被破产重组，那么剩下的286亿，还能回来吗？

286亿，对于普通人来讲，只是数字。但是286亿的背后，带头出资的是财政部，是国开行，是中国烟草等。而在这些机构背后，正是纳税人，正是我们。

所以，我们的钱去哪了？还在吗？

二、层层嵌套搞伪装

如果说，资金真的流向了紫光集团，用来支持芯片产业建设，倒也无可厚非。怕只怕，资金流向了看不见的地方。

1.第一次1:1出资

据查询，大基金投给紫光的第一笔百亿级投资，是与武汉创芯谷（原湖北紫芯国器）一起成立了一家合资公司——湖北紫芯。创芯谷大股东正是紫光集团，姑且可将其视为紫光的代表，个中猫腻后面再聊。

湖北紫芯成立于2016年的11月，大基金与创芯谷分别出资141.42亿、145.79亿，占比49.24%、50.76%。杠杆比例1:1，看起来很合理。

但有意思的是，这个拿出145.79亿的创芯谷，在一个月前，也就是2016年10月，才刚刚成立，注册资本只有70亿。

湖北紫芯的认缴出资日期是2017年底。也就是说，创芯谷在一年内，实现了70亿到145.79亿的跨越。

可能吗？

且不说这个创芯谷，社保缴纳人数为0，说明可能根本没有实际开展业务。就算是正常经营的芯片公司，能够盈利也实属不易。

紫光集团旗下，市值1280+亿的紫光国微（002049），2017年全年利润才只有2.79亿。刚成立一年的创芯谷，凭什么能实现资产翻番？

如果，创芯谷的145.79亿实缴真的已经到位，那么只有一种可能——借款。

也就是说，创芯谷出资70亿，借款75.79亿，大基金投资141.42亿，合资成立了287亿的湖北紫芯。且创芯谷掌握控制权。

当然，若仅如此，还算不上什么大问题。最多就是紫光的杠杆比例从1:1，变成了1:3，尚可。

别着急，接着看。

2.第二次1:1出资

紫光与大基金合资成立湖北紫芯后，也没有实际展业。287亿的注册资本，接下来走了这么一遭。

湖北紫芯（注册资本287亿）—投资—>湖北紫光国器（注册资本287亿）—投资—>长江存储科技控股（注册资本562.75亿）—投资—>长江存储科技（注册资本562.75亿）。

最终，287亿膨胀到562.75亿。紫光再次以1:1的杠杆，成立了长江存储科技。

而在这个过程中，不出所料，纳税人又出现了。大基金，再次认缴出资135.58亿。剩余部分，湖北政府补足。

也就是说，大基金对紫光，前后两次百亿级别的投资，绕了一大圈，其实都是为了同一个项目。

这种设计的巧妙之处在于，单拎出来看，紫光每笔融资杠杆比例都是1:1。但是层层嵌套下来，在长江存储这562.75亿的大项目中，紫光实际仅出资70亿。

紫光用70亿，撬了小500亿资金，杠杆比例已超1:7。其中大基金，自己贡献了141.42+135.58=277亿，占了一大半。

三、为谁辛苦为谁忙？

而这个杠杆，你以为已经很高了吗？这么高的杠杆，你以为是紫光撬动的吗？

Too young too simple。

实际代表紫光出资70亿的主体，是创芯谷。但创芯谷还不是根源。

创芯谷背后，大股东确实是紫光集团，通过紫光资本（2022年5月27日已退出武汉芯光）旗下的武汉芯光科技，出资35.7亿，占比51%。

但别忘了，紫光集团49%的股权，在前董事长赵伟国手里（破产重整前）。

另外，创芯谷二股东是一只私募基金，出资34.3亿，占比49%。私募基金大股东是中信信托，信托的底层投资人我们无从得知。唯一能看到的，是私募基金的另一个股东，是健坤投资。而健坤投资，持股70%的实控人，也是赵伟国。

所以，创芯谷究竟是属于紫光，还是属于赵伟国？信托背后的受益人，又是哪些人？大基金配套的277亿，究竟给了紫光，还是给了赵伟国们（不由得想起了当年的赵家人）？

这种时候，再回过头来想一想，为什么背后股东不直接向创芯谷出资145.79亿，而是要外借一半？

站在私募基金的角度来看，注册资本70亿，背后投资人只需要出资34.3亿就能拿到49%股权。而后还可以用紫光的名义，向外借款。搞不好这个借款，可能就是取自于紫光集团。

玩杠杆的不是紫光，而是隐藏在背后的吸血鬼。甚至于，紫光其实是第一受害者，所以它最终走向了破产重整。

在这些翻手为云覆手为雨的人手中，34.3亿到562.75亿，一点都不遥远。

四、伤人伤钱又伤心

最痛心的是，这562.75亿究竟拿去干什么了？真的去建设芯片产业了吗？

长江存储成立后，先是收购了2006年成立的武汉新芯100%股权，而后收购了2002年成立的宏茂微电子50.94%股权。至此，长江存储算是有了展业的基础。或者说，包装的基础。

而这两次收购，一次作价55.57亿，一次作价12.58亿。也就是说除此之外，长江存储大概还有500亿可留作经营。至于现在还剩多少，不知道。

但公开资料有一个很有意思的信息。长江存储高管备案名单中，董事长是赵伟国，董事是丁文武。2019年9月20日，新增董事刁石京，新增董事路军。

不知道大家对这几个名字还有没有印象。忘了的翻到开头，这几人已经被齐刷刷的带走了。

很难过。不知这是否预示着，大基金的配套资金，已经打了水漂。

更难过的是，大基金两期3000亿，背后还有多少事情隐藏看不到？

你们瓜分的是纳税人的钱，你们伤害的是整个芯片产业链！

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。