作者 / 星空下的烤包子
编辑 / 菠菜的星空
排版 / 星空下的奶茶
虽然上证指数还在3000点上下晃荡，但是作为投资者的我们，如果有着敏锐的洞察力，你会发现有这么一个板块，在最近七天已经呈现涨六跌一的局面，没错，我要说的就是光伏板块。
光伏板块指数（雪球）
当然你可能会说那是因为光伏从去年年底开始已经回调了半年的时间。确实，但至少能体现出在这种糟糕的投资环境下，投资者又重拾了对光伏赛道的信心。
光伏是否重新支棱起来，一切以事实为依据。一季度国内的光伏新增装机达到1321万千瓦，同比增长148%。而据伍德麦肯兹估计，今年全球光伏市场新增装机容量将同比增长25%，达到197GW。除此之外，国内还有40年的“双碳”战略支撑，国外还有俄乌冲突让天然气供应紧张，欧洲加快步伐进军新能源领域等一系列事件。
全球光伏新增装机量预测
所以，不管是近期，还是远期，光伏的成长性还是值得期待的，相信近半年光伏的回调都只是成长路上的绊脚石。而在光伏的大家庭中，除了电池本身产业链（硅料-硅片-电池-组件），我们今天一起进入不起眼但很重要的光伏胶膜赛道，看看这条赛道上的玩家们生存状态如何。
胶膜在光伏组件中起着胶水的作用，把电池片和盖板（通常是玻璃板+背板）紧紧地给黏在一起，形成了三明治的结构，这既增加了组件的牢固性，又对于电池组件的寿命提升有着重要的作用，一举两得。
光伏组件结构
这“胶水”的成本虽然只有光伏组件的3%-5%，但却是不可或缺。如果把胶膜进一步分类，从当前来看，EVA胶膜是目前组件生产过程中所需要的核心材料，透明EVA胶膜的市场份额超过一半，白色EVA紧随其后（约23%）。未来高品质胶膜（如POE、EPE）的比例虽然会上升，但目前还是受成本和技术因素制约。
不同胶膜的类型占比
在这个EVA胶膜为王的市场里，上游的EVA粒子成为整个市场增长的关键因素之一。在今年塑料原料市场今年整体下跌的背景下，EVA从年初至五月初已价格上涨53%，供不应求的现象尤为显著，成为市场当之无愧的一匹黑马。
国内EVA价格（生意社）
从供给端看，EVA（注意我说的不是EVA胶膜）的技术壁垒还是较高的。据笔者粗略统计，国内今年能有光伏级EVA产能的一共也不超过十家，总产能大约是50吨，这两年呈现快速增长的现象，但斯尔邦石化依旧遥遥领先，呈现“一超多强”的格局。
今年我国光伏级EVA产能预测
现阶段国内的EVA生产玩家们订单都是非常饱满，开工率超过90%。但国内EVA的供应除了国内玩家自供，还有进口的途径，光伏级EVA的进口占比达60%以上。然而，据庙堂给出的官方数据，以3月为例，我国EVA的进口量为9.98万吨，同比减少26.67%，主要是全球范围内港口出现拥堵问题。所以EVA供不应求的局面或许仍将持续。
受益于EVA价格的上涨，相关玩家也实现了量价齐飞。联泓新科(003022)业绩下滑主要是由于EVA装置正在进行升级改造（目前已改造完成，满负荷运转）。
聊完了EVA粒子，我们把视线转回光伏胶膜身上。
在光伏胶膜市场，经过了我国光伏行业的强势起飞，目前光伏胶膜行业基本上已经被国内玩家占据，而且竞争格局比较稳定，老大福斯特（603806）占据了超过40%的市场份额，海优新材（688680）紧随其后。笔者发现，胶膜玩家的股价和光伏板块指数的涨幅情况很类似。
胶膜产能预测
而从机构给出的胶膜产能预测数来说，去年是胶膜产能扩张的加速器，去年年底胶膜产能达到 32.1亿平方米。而今年相较于去年，供不应求的现象有所缓解。
同为寡头垄断，笔者对比了EVA粒子和光伏胶膜玩家今年一季度的财务表现情况，可谓大相径庭。光伏胶膜玩家要不就是业绩基本持平（如海优新材），要不就是业绩大跌（如福斯特），这不仅让玩家自身倍感压力，也让投资者们亚历山大，频频向董秘提问。
从上面的回复情况来看，尽管嘴上说着要将成本向下游传导，但业绩很诚实，说明上游成本的转嫁，没有那么简单。
最近光伏赛道的触底反弹，让投资者对这条十年十倍的赛道重拾信心。
至于这条赛道上的细分领域——胶膜，却被上游的EVA玩家们压得有些喘不过气，业绩表现就是最好的证明。
展望后市，EVA供不应求的现象或许仍将持续，这样的背景下，将目光向上看，才是掌握财富密码的正确方式。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
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