作者 / 星空下的锅包肉

编辑 / 菠菜的星空

排版 / 星空下的陈皮

久旱逢甘霖。

虽然大盘还在下跌，但是建筑材料板块这两天迎来了“铁树开花”，指数两天上涨了6.4%，其中有绝大部分的股票都实现了飘红（一共78只）。其中做防水材料的科顺股份（300737）、做涂料的亚士创能（603378）、做五金产品的坚朗五金（002791）都是领涨的急先锋。

之所以说“铁树开花”，主要是因为板块指数的估值目前真的很低，PE只有9.7，处于2013年下半年以来10%历史分位数，绝对是属于历史低位，都已经快被人遗忘在历史的角落中。

和建材有深度绑定的当然是房地产行业。就地产行业而言，从最近的风向来看，政策确实比去年有一定的放松，比如碧桂园刚刚从中国农行广东省分行获得200亿元的并购贷融资。无独有偶，美的置业也获得120亿元融资。而且听说并购贷款不计入三道红线（路边社消息），也让房企们稍微松口气。

恒大已经倒下了，为了防止出现真的系统性风险，裤腰带有时候也不能勒得太紧。毕竟，稳增长的总基调是不能变的。

回到建材行业，除了股价涨，其实建筑材料产品本身的价格也在同比增长，比如水泥同比上升14.5%。所以今天笔者就带你看看建材行业中细分赛道的投资逻辑。

01

玻璃，也不是那么美好

由于建材的赛道过于庞大，我们选取几个比较典型的细分赛道来进行分析。

首先登场的玻璃。玻璃作为传统行业，同质性还是比较高的。一般玻璃的生产方式有浮法和压延两种。光伏玻璃更倾向于用压延的方式，但是八成以上的产能还是集中在浮法。而如果你去浮法玻璃厂参观一圈就可以知道，浮法玻璃基本是24小时连轴转，在运行9年左右后会进行一次为期半年的冷修。

从玻璃的需求侧来说，你脑中第一个浮现出的必然是呈周期性的地产行业（占比在70%以上），所以需求与房屋竣工面积这个指标高度相关，最近房地产的回暖对玻璃行业来说也是个利好。而从供给端看，由于浮法玻璃的产能投放、冷修都需要一定时间，所以供给呈现刚性。

当周期性的下游遇上较为刚性的供给，玻璃价格周期性的走势也就不难理解了。而笔者梳理过后发现，玻璃的价格走势和玩家的业绩（比如营收、毛利率）走势也基本一致。

如果你要问玻璃价格未来走势的预测，笔者会持比较悲观的态度。首先，从数据来看，玻璃行业的库存较去年处于高位（库存和价格相反的走向）。其次，即使房地产行业在回暖（比如放开并购贷、松绑首套房），但是仍有房企出现债务展期的现象，最近是不是行业的拐点，谨慎的笔者认为仍有待于观察。

02

塑料管道，给你稳定的幸福

塑料管道在我们的生活中无处不在。大到室外的给水管、燃气管道，小到家中的冷热水管。你都是抬头不见低头见。

按照材质来分，塑料管道可以分成聚氯乙烯（PVC）、聚乙烯（PE）等等。市场上主要以PVC管道为主，占比超过50%。要说起行业整体的情况，市场规模超过3300亿元，增速基本保持稳定（同比增长在2.5%左右），需求主要市政基建为主，下游给排水市政占总需求的40%，建筑相关占30%。而近两年南方洪涝严重，城市排水管网后续也必将得到高度重视。

所以说，行业增速稳定，行业玩家获得稳定回报，是这个行业最显著的特征。

而从竞争情况来看，行业集中度比较低。低的原因也好理解，行业的技术和资金壁垒比较低，存在一定的劣币驱逐良币的现象，有时会出现价格战的现象，所以处于亏损状态的中小玩家比比皆是。全国的CR5还不到25%。

所以笔者更推荐行业的龙头玩家，规模和品牌效应较为明显，比如中国联塑（02128）、永高股份（002641）等等。

最后笔者想说，虽然建材行业近两天迎来了一波上涨行情，但是深入分析后发现，无论是从库存、价格，还是从下游的需求状况来看，这次的行情更多的可能是假繁荣。反倒是像塑料管道这种稳定而又成熟的行业，更可能给你带来稳稳的幸福。

毕竟，揭开迷雾看真相，才是我们团队的本职。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。