作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的炒肝

去年，汽车行业中，绕不过去的话题就是缺芯潮，由此成功引发了一波芯片涨价。

今年，俄罗斯乌克兰开战，战局到现在依旧扑朔迷离，但是带来的蝴蝶效应影响着我们每个人。就比如全球大宗商品呈现出一定的上涨趋势，这让汽车中游的制造商们苦不堪言，其中就包括汽车轮胎的生产商们，净利润同比下降已经成了行业常态。业绩糟糕的玩家们，股价更是在走向深渊。

不在沉默中爆发，就在沉默中灭亡。

坐不住的玩家们终于拿起手中涨价的武器，奋起反击。在去年小幅涨价的基础上，今年以来频发涨价函，轮胎价格涨了近10%。从哪里跌倒，就要从哪里爬起来。那这一次，作为全车唯一和地面亲密接触的零部件，轮胎真的能翻身农奴把歌唱吗？

一、三座大山，难以望其项背

我们开篇说轮胎涨价的动因之一是原料成本上升。如果打开轮胎原材料的构成，就能发现一个很有意思的结论：虽处同一行业，但不同的轮胎玩家的原材料成本迥然不同，我们熟知的米其林天然橡胶的成本仅有1/4，然而对于玲珑轮胎（601966），天然橡胶的成本竟然快占到总成本的一半。

这背后的逻辑是什么呢？一方面是米其林作为深耕行业多年的老大哥，早已通过布局上游（橡胶园），平滑了橡胶带来的波动。另一方面就是产品本身，米其林多生产半钢轮胎（轮胎可分为全钢和半钢轮胎，应用的车型不同），所以单个轮胎所用的橡胶本身就少一些。

那如果再追问下去，橡胶为什么上涨呢？天气因素起了决定性的作用。像东南亚作为橡胶的主产区，持续受到阴雨天气的影响，这就让橡胶的切割过程受到一定的影响，导致原材料供给出现问题。

除了原材料，海运成本的增加也成为了轮胎涨价的推手之一。举个栗子，去年美东、欧洲等航线的集装箱运价指数较2020年上涨了至少200%，从去年航运股股价坐火箭上升也能窥见一二。

外行看热闹，内行看门道。只要我们充满好奇心，就能揭开这涨价背后的谜团。

但是涨价归涨价，对于已经存在了130多年的行业，竞争格局想要被撼动也绝非易事。2020年底，全球的CR5接近50%。行业龙头（前三名普利司通、米其林、固特异）在技术创新和全球化布局这两方面不断发力，构筑了较为稳固的护城河。真的是一流的企业做品牌，二流的企业做产品。如今的米其林早已家喻户晓。

反观国内，国内玩家真正进入成长期是在改革开放后，国外玩家纷纷在国内投资建厂，拿技术换市场，米其林、普利司通等引发了鲶鱼效应，带动国内的民营企业持续崛起。从目前国内的竞争情况看，高端轿车的轮胎主要还是由国际巨头们牢牢掌握，毛利率也更高。像中策橡胶、玲珑轮胎、赛轮轮胎（601058）等一系列国内的玩家，更主要集中在轮胎的替换（后装）市场。

二、新能源汽车赛道，借机赶超？

对比这两年汽油车惨淡的销量增长率，新能源汽车风景独好。去年新能源汽车产销双双突破350万辆，同比增长了1.6倍，增长势头势不可挡。而最让人扬眉吐气的是，今年1月份新能源轿车销量排行榜前十名几乎都是国产品牌。这不禁让笔者深思，那国内的轮胎玩家们，能赶上这波风口吗？

首先，需要指出的是，新能源汽车的轮胎有三个发展趋势是不会逆转的。这趋势背后，对轮胎的要求只能是越来越高。

1、耐磨性能

由于新能源车自身的动力总成重量较大，总重量普遍高于燃油车，这就增加了轮胎的负荷，所以只要求轮胎有很好的耐磨特性。

2、低噪声

没有了燃油车引擎的轰鸣声，轮胎的噪音对于车主来说将变得更加敏感。为了降低噪声，轮胎设计的关键在于改变轮胎表面的花纹，这对于轮胎玩家的研发能力提出了一定的要求。

3、滚动阻力

降低滚动阻力的核心其实就是为了解决新能源汽车的“里程焦虑“，用硬橡胶化合物和刚性侧壁制成的低滚阻轮胎也逐渐得到行业内的认可。

这样的背景下，国内玩家（比如玲珑轮胎）逐渐渗透新能源汽车的赛道，在国产汽车品牌日益壮大的同时，也让上游的小弟们充分享受到了发展的红利。比如五菱宏光、比亚迪、一汽红旗都已经开始采用玲珑的轮胎。但是，国外的高档轿车接受国内轮胎玩家还有着很远的距离，他们和海外轮胎巨头还是处于深度绑定的状态。

三、结语

展望未来汽车轮胎投资机会，除了借着新能源汽车的东风，轮胎玩家们乘胜起飞，是一个投资机会。

另一个其实是海外基地的布局和产能扩张，背后的逻辑也比较简单，因为一方面是海运费用在这两年持续高涨，另外一方面是我国轮胎的出口贸易壁垒增加（遭受欧美国家的反倾销、反补贴调查）。这样一来，海外基地的尽早布局（比如赛轮轮胎和玲珑轮胎）可以让玩家更好控制成本，提升盈利能力。

这样蕴藏宝藏的市场，你愿意参与其中吗？

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。