作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的炒肝

在餐饮行业，今年年初预制菜概念股曾掀起了一波涨停潮。我们今天的主人公是建筑行业类似预制菜的细分赛道——装配式建筑。简单说就是先在工厂里预制一些部件，然后拉到工地直接装配而成的建筑。它和预制菜行业还是有很多相似之处的。

乍一听，你可能觉得没啥，不就是把工地上要干的活前置到工厂里干了呗。但是世上就怕有心人。凡事如果你仔细推敲，就会发现里面大有文章。庙堂也是力推装配式建筑的发展，这不，2020年新增的建筑面积中有20.5%来自于它。

所以，在房地产行情日渐趋冷，行业玩家频频爆雷的背景下，装配式建筑这条细分赛道，绝对是万点绿中一抹红，撑起了整个行业的牌面。今天笔者就带你好好梳理下，看是否有合适的投资机会。

一、绿色和成本，两手都要抓，两手都要硬

如果我们把装配式建筑进一步分类，可以分成预制混凝土建筑（以下我们都简称PC建筑）、钢结构建筑和木结构建筑，三种应用场景不尽相同，目前PC建筑的面积占比是最多的，达到了65%（约4.3亿平方米）。

稍微回顾下装配式建筑的历史，你就会发现这个领域，又是一出国外发达国家起步早，我们奋起追赶的故事。历史总是惊人的相似。

世界上第一座装配式建筑，是1851年世博会的展览馆之一水晶宫，当时只用了6个月就完成了建设，大大缩短了工期。二战后，建筑重建的需求是巨大的，同时叠加全球劳动力较为短缺。在这样的背景下，装配式建筑进入了高速发展期。

在经历了高速发展后，目前美国和欧洲的发达国家的装配式建筑占比已经超过了80%。反观国内，由于装配式建筑的政策体系、相关技术还不够完善，我国在2016年之前还主要采用混凝土现浇施工的方式。2016年随着庙堂一纸制度的印发，装配式建筑开始焕发了青春。

那庙堂究竟是看上了装配式建筑的什么优势呢？在笔者看来主要有三点：

1.降碳。建筑行业的碳排放占全行业碳排放超过40%，双碳战略下的绿色发展刻不容缓。装配式建筑通过工业标准化的流程，缩短了工期，可以降低碳排放约20%;

2.工期。上一点也说了，大部分建筑构件在工厂就可以完成，交付时间缩短了至少30%以上;

3.品质。我们说，标准化相比定制化的一大优势就是质量可控（比如隔音、防水、防裂等），这样也能做到批量生产。

当然了，凡事都要辩证地看。装配式建筑由于目前还处于成长期，当前的成本还是比传统的现浇建筑高出10%-15%，规模效应还未体现，产业链的每个环节（设计——构件生产——运输——施工）还有进一步优化的空间，比如构建生产环节的原材料损耗、优化构件的运输路径等。

根据机构预测，随着装配式建筑需求的逐步扩张、产能利用率的提升、补贴的落地，以及传统现浇建筑中人力成本的上升，未来5年内成本就可以出现反转。您要不信？给您举个栗子。装配式建筑的玩家远大住工（02163）近三年的构建销量增长后，单位成本下降了20%。

所以，装配式建筑带来的绿色低碳效应是必然的，成本下降也是肉眼可期的。

二、PC建筑，竞争几何？

刚才说了，装配式建筑的产业链一共四个环节：设计——构件生产——运输——施工，我们就选环节中的重头戏（构件生产）来一探究竟。

PC建筑的构件生产中，目前尚未形成绝对的龙头，远大住工凭借13%的市占率位居行业第一。行业中，笔者认为现阶段，玩家们核心的竞争力是产品的性价比。因为构件产品本身具有同质化高的特点，所以谁能更好地通过压低成本实现获客，谁就更容易抢到更多的蛋糕。

从财务表现上看，由于PC建筑构件生产市场中，除了远大住工，暂未有其他上市公司，所以我们选取了隔壁钢结构建筑的选手鸿路钢构（002541），来对比一下两者的毛利率。发现远大住工的毛利率更为丰厚，常年在20%以上。

三、小结

回溯装配式建筑的发展历程，工业革命、二战、节能降碳等重大历史节点，是这个行业的催化剂，都会加速装配式建筑的发展。

远的不说，短时间内就建成的火神山、雷神山医院，无疑证明了装配式建筑在未来大有可为。缩短工期、降低碳排放、加强品控，都是其发展的三把武器。而成本作为其中的关键变量，也大概率会在未来产业实现规模效应后，得到下降和控制。

真的希望在未来的某一天，建房子就像小朋友搭积木一样简单。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。