今年茅台老憋屈了，因为宁德时代（300750）作为创业板一哥可谓风光无限，还被封为了宁王。可是就在今天，宁王突然闪崩。大家先来感受一下宁王那一刻的刺激↓

神马？宁王跌了！

神马？宁王跌停了！

神马？宁王又被翘板了！

我知道，你想知道原因。剧本是酱紫滴：有一家非常有影响力的科技媒体——36氪（KRKR），写了一篇作文。其实内容也算是业内旧闻，说宁德时代的老板曾毓群和小鹏汽车的创始人何小鹏在会议室开撕。主要原因是何小鹏打算减少宁德时代的采购量，改用中创新航。从名字上可以猜到，这家规模肯定比不上宁王。但是宁德时代成为电池一哥后就除了霸王条款，也就是和车企要共建生产线，还要保证20%的毛利且付款方式不是定金而是押金（占用甲方资金）。这让本来就是重资产的车企纷纷想脱离宁王的“魔爪”。

广汽，弃用宁德时代，转用中创新航和孚能科技（688567）；

比亚迪，自己用自己的电池；

特斯拉，用LG的电池；

长城，蜂巢能源（自己旗下的）；

小鹏，中创新航和韩国 SKI。

……

所以，曾老板才要动气。规模小了，成本就保证不了。

即使大厂纷纷逃离宁德时代，但宁王在电池领域依旧是半壁江山。国内11月动力电池企业排行榜数据显示，宁德时代以11.45GWh的装机量，继续排名国内企业第一，市场占比55%。经济学一般规律告诉我们，制造业讲究规模效应，产能越大（目前宁德时代有效产能150GWh），越便于控制成本。宁德时代能够出霸王条款的根本原因也在于，这两年锂电池的稀缺性，难以买到，所以会影响车企的交付能力（参考蔚来和当年的特斯拉）。

问题是，这事明明是今年年中发生的，为何现在36氪拿出来说事？这个时间节点比事件本身还有意思。

最近宁德时代股价一直在走下行通道，这个原因恐怕不是半年前的争端，而是另一个技术路线——铝离子电池。

神吗？因为锂变贵了，就开始整铝离子了？是的，就在本月初，传说充电12分钟实现续航1200km且寿命更长的铝离子电池，在一家名为亚洲能源的公司投产。这意味着这种传说中的电池要量产了。于是有人在互动者平台问宁王是否有布局，宁王回复已经布局了钠离子电池。

单从技术路线上说，很多业内人士认为铝离子电池目前的数据仅是实验室数据，没有量产的数据支持。此外，铝离子电池目前容易被腐蚀，而且这也不是市场新概念了。简单的解释，假如一个月不用，铝电池会由于易腐蚀而损失80%的电量。所以看似诱人的数据，不过是停留在实验室里。因此，锂电池依旧在相当长时间内是性价比最高的选择。

那么，宁王回复的钠离子电池呢？

钠，的确不稀缺，也便宜，但硬伤是能量密度200Wh/kg，只够三元锂电的下限。钠离子相对更适用于储能电站和乘用车，在咱们常见的家用轿车上，钠离子电池毫无竞争优势可言。

所以，钠离子电池可以量产，比铝电池更接近商业化，然而在家用轿车上还是锂电池的天下。

看宁王的走势，下跌并非仅是上述技术路线的原因。或者说，为啥这些技术路线以前也有，这段时间对宁王才构成重击？

问题看看宁王130倍的动态市盈率，万一明年的订单比今年少靠什么能支撑高达1.3万亿的市值？投资者会有这样的担心：

1. 订单下降，宁王已经投产的生产线啥时候回本？

2. 假如碳酸锂的价格还这么涨下去，下游电动车企业不堪重负，买不起了，怎么办？

3. 宁德时代已经绑定锂电池上下游产业，形成股权关系的产业链，包括锂矿、电解液、正负极材料，万一技术路线变了，这些投资何时收回？

想想这些，平安夜也难以平安入睡。

但去看看茅台，作为白酒之王，临近年底正是机构扎堆之时，就没有这些技术路线的纠结可言。最近大家可以看看，公募基金总规模突破25万亿，基金推广我司都接到忙不过来。这些大资金更容易在白酒这类消费股上扎堆。

茅台虽然贵为A股第一股，动态市盈率55.4倍，这么一比较，茅台核心技术自主可控，产能不用扩，年年限量。你说谁更香？在大资金眼里，年底必然从高估值的锂电池上撤出了梭哈茅台。

万物利好茅台，包括宁王暴跌。

然而，只要新能源的蛋糕足够大，宁王依旧是宁王，产能优势太明显了。这个此消彼长的过程，我认为是当下时间节点的选择。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。