作者/星空下的豆皮

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的炒肝

禾迈股份（688032）上市本来募集5亿元，几个基金和券商直接给定价干到了募集55亿元。禾迈股份用事实告诉市场，我就不缺那么多钱，45亿理财不过分，总不能放银行吃活期利息吧！

只要IPO定价放开，出现超募的现象必然存在。

一方面应当对上市承销保荐的券商加强监管，防止承销的券商为了增加承销费用，通过自身的行业影响力向询价的机构施加影响，人为的拉高发行价；另一方面，应当对参与询价的机构加强约束和监管，对明显高报价的机构，应当提供内部报价报告作为备案信息，对上市公司后期实际盈利与报价报告预测中明显偏离的，应当追究机构投资经理的投资责任。

禾迈股份上市赶上了天时地利，正是（光伏）行业的风口上，就像一部电影上映赶上了好档期。但上市公司应当对股东心存感恩之心，对市场心存敬畏之心，把上市公司的业绩做好回报股东，回馈市场，而不是圈了钱留给市场一地鸡毛。

A股曾有数不清的上市公司报价偏高、上市即巅峰，然后被集中抛售的案例。比如有一家叫海普瑞（002399）的药企，发行价148元，现在16元（未算复权，复权后下跌了58%，即62元）；比如成大生物（688739）（狂犬疫苗企业），发行价110，上市后现在只有77，下跌了30%。而那些高报价的机构，也没有看见在二级市场买入，并不是价值投资。

这些股票都是冲着发行后第一天市场非理性冲高，博短期收益。是否明显高估主要还是看发行人的当前的盈利水平，行业情况，发行人的行业地位等因素，禾迈股份明显高估，罗马不是一天建成的。

不管他多牛，不可能一口吃成胖子，像去年和今年因为疫情，部分科创板的生物制药企业的业绩高增长，爆发性的增长，但是市场并没有给出高市盈率，说明市场还是理性的。主要是我们上市首日的规则和机制不合理，导致大家都在博弈这几天的收益，真正的要做到首日定价合理，一定是个股多空期权同步上市，可以做空个股，至少A股10年都不可能实现这个目标。但是目前A股还没有个股期权，只有指数期权。

禾迈科技是科创板的奇迹，那么北交所呢？

至于说北交所，那种成交量不大的公司做空机制是否有开通的必要，因为北交所本身流动性较差，其实定价并不是真正的市场化定价，理论上应该对企业的价值打折，要显著低于企业的真实价值才行。还有一点，是50万的投资门槛还是比较高的，没有与现有的沪深投资者证券账户打通，而且多数券商的行情软件，都没有加入北交所的股票行情。

北交所的道路任重道远。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。