作者/星空下的牛腩

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

你方唱罢我登场，说的就是新能源金属锂、钴、镍。

早盘锂资源股躺下休息了，于是全场的闪光灯投向了钴、镍。钴从去年就开始炒涨价了；而镍基本上是在消息刺激下，行情才会动一动。

7月22日，全球矿业巨头必和必拓，宣布与特斯拉（TSLA）签订镍供应协议，为特斯拉提供作为电池原材料的镍。

必和必拓对镍的态度很乐观，认为未来十年电池制造未来对镍的需求，将增长5倍以上。另一边，马斯克也顺便卖了个人情，表示镍是特斯拉扩大锂电池产量的一大顾虑。

由于有了马斯克撑腰，原本蹑手蹑脚的镍资源股，早盘直接开始集体狂欢，有的甚至一开盘就被顶上20%涨停板。

在新能源赛道高增长的叙事中，原本不稀缺的镍，也开始有了结构性短缺的预期。说不稀缺是因为全球镍的资源储量（约8100万吨）是钴（约720万吨）的十几倍。而说结构性短缺，主要有以下2个原因：

1. 镍矿主要有硫化镍、红土镍两种，两者在镍矿总供给中的占比分别是39%、61%。硫化镍的冶炼技术成熟，但最优质的的富矿已经开采得差不多了，储量的不断下降导致成本逐渐升高。红土镍矿虽然开采成本低，但冶炼方法还有待提高；

2. 用于制造电池的镍，是高纯度的一级镍（纯度较低的二级镍，主要用于不锈钢生产）。可问题是，一级镍的制备，要么靠储量下降的硫化镍，要么靠湿法冶炼的红土镍，而后者正是前面提到的“有待提高”的冶炼方法。

与此同时，一级镍的结构性短缺，还要考虑镍、钴之间的博弈。

能提升三元锂电池安全性的钴，价格波动过于剧烈，而且非洲动荡的局势，导致其供应节奏极不稳定。因此，基于降低成本+强化供应链的考虑，电池厂商一边在积极囤钴（特斯拉就是这样做的），一边在极力减少钴的用量。

特斯拉常宣称的无钴电池，应该叫高镍电池。尽管高镍会降低电池的稳定性，但高镍既能提高能量密度，又能降低成本，自然也就成了各大厂商努力的方向之一。

如此看来，长期走势落后的镍，岂不是有机会追上锂、钴的行情？

很难。镍的长期走势落后，肯定是有原因的。具体来说，如果考虑新能源金属的题材纯度，便会发现镍在这方面是最差的：

1. 锂、钴最主要的下游应用就是电池，换言之，来自动力电池的需求对锂、钴增量的贡献显著；

2. 镍最主要的下游应用是不锈钢（占比超7成），而仅占当前需求5%左右的动力电池，就算是能贡献十年五倍的空间，也照样无法撼动不锈钢的霸主地位。

不仅是题材不够纯，就镍的结构性短缺，也开始有不保的苗头。

如前文所讲，结构性短缺的一个重要原因是红土镍矿的湿法冶炼工艺不给力。比如淡水河谷公司和日本住友商事此前经营的Goro镍矿，不仅过高的投资门槛让人头疼，更要命的是，由于工艺不成熟，投产十年来一直没有达到设计产能。

谁也没想到，中国的镍矿冶炼企业，让事情发生了变化。简单来说，中国公司青山控股，打通了湿法工艺的任督二脉，相关产能的放量，预计会在今年四季度。如果湿法工艺能进一步推广，对于镍的焦虑将大大缓解。

技术进步，又一次打破了资源的稀缺神话。上世纪70年代，很多学者悲观地认为石油只够人类用30多年了，然而，页岩油、新能源车等技术进步，证伪了这种悲观的看法。

石油如此，镍也是这样。

既然镍不稀缺了，是否就意味着整个细分赛道，都没机会了？

并非如此。其实，从上面的分析中，我们可以得出2种选股思路：

1. 在镍的赛道上，资源端不是不能投，而是不能只看“家里有矿”的老套路。相比之下，技术优势才是对提升镍资源股估值，帮助最大的；

2. 高镍是三元锂电池的大方向，所以，高镍正极生产商，日子可以过得很舒服。下游锂电池需求有保障，能帮助正极厂商分担成本压力。而上游镍供应未来放量，就会降低整机厂商的成本。

或者，有一个更万金油的做法，镍资源+高镍正极同时买。这样一来，镍要是涨价，那么镍资源股赚钱；镍如果降价，那么高镍正极厂商赚钱——而我们左右平衡，两头不亏。

又结束了一周的战斗，让我们来看一下指数的情况。

创业板大跌2%，而且有人会看着周K线说，长长的上影线是见顶的信号。

其实哪怕是周K线，同样也是趋势比单个K线更重要。如果看单根K线来判断，那么从一季度末以来，有好几次所谓的“见顶信号”。而它们却一次次地被不断新高的行情，无情地碾过。

短期涨跌只是资金进出的结果，而长期趋势的形成，则要依赖基本面的变化。基本面是很难突然变化的，这意味着，如果长期保持跟踪，那么我们将有充足的时间来应对。所以，基本面投资者没必要时刻盯盘，也不需要所谓的盘感。

时刻盯着盘面涨跌，搞得头晕眼花不说，更惨的是心态跟着起伏，既握不住股票，也影响生活。倒不如把看盘的时间，拿来研究基本面。很多领域的道理都是相通的，把商业模式、公司价值搞明白了，也会帮助我们想清楚生活中的很多事情。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。